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陈志武金融通识课
陈志武金融通识课 陈志武
百位CEO联名推荐,耶鲁教授帮你读懂金融,成为复杂世界的人生赢家! 有的人理财观太保守:固守着上一辈人“省钱致富”的天真想法,经济状态捉襟见肘;有的人理财观太激进:迷恋高收益
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陈志武金融通识课
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本书价值

有的人理财观太保守:固守着上一辈人“省钱致富”的天真想法,经济状态捉襟见肘;有的人理财观太激进:迷恋高收益、枉顾风险黑洞,未来摇摇欲坠。大多数人在这两个极端之间摇摆,很难真正做到财富水平稳健增长。本书作者陈志武,打动大半个CEO圈的耶鲁教授,以深入浅出的方式为我们普及金融的底层逻辑,打开通往巴菲特所言“睡觉的时候也赚钱”的思维之门。

阅读收获

学会用金融思维分析现实问题

熟练掌握触及底层逻辑的金融知识

知道如何配置家庭资产以及规避风险

金句精选

1.如果你只是靠月工资,没有投资、没有财产性收入,那么,你就很难富有!

2.风险和收益这两个维度可以度量各类金融产品。但是,记住:不能只谈收益不谈风险。

3.追风炒股是常见的投资者行为,但理性科学的研究会告诉你:这样做既劳民又伤财!

作者简介

陈志武

著名华人经济学家,香港大学冯氏讲席教授与亚洲环球研究所所长、耶鲁大学金融学终身教授。曾获得过墨顿·米勒奖。专业领域为金融理论、股票、期货和期权市场以及宏观经济与经济史。2006年,《华尔街电讯》将陈志武教授评为“中国十大影响力的经济学家”之一。

试读

以下内容为《陈志武金融通识课》一书精华解读的部分内容,成为樊登读书APP的VIP即可获得全部解读内容。

以下内容供广大书友们学习参考,未经允许不可用作商业用途。

目录

一、金融其实很简单

二、重新认识借贷

三、公司的现代化

四、投资理财的心法

五、银行与金融危机

正文

一、金融其实很简单

巴菲特说:“如果到四五十岁,你还不能睡觉的时候也赚钱,你就太失败了!”这句话说出来太扎心,对于大多数人来说,“睡觉的时候赚钱”似乎还是遥不可及的。然而,不得不说它也切中了要害:如果只靠月工资,没有投资、没有财产性收入,想要富有是很困难的!那么,具体是什么让大多数人勤劳但不富有?学点金融,你将对问题的答案了然于胸。

1.什么是金融?

金融的本质是跨期价值交换,就是双方之间进行的跨越时间的交易。有别于现货交易(比如买菜),金融需要解决跨期交割和由此带来的一系列信用与违约问题。

所有跨期价值互换的活动都是金融,都是金融所要解决的问题。借贷是交易双方的跨期价值互换,股票和保险等其他金融产品也如此。

案例:借贷是最典型的跨期价值交换

张三把1万元借给李四,李四保证一年后还本,并支付10%的利息,一共1.1万元。就这样,张三把今天的1万元转移到一年后持有,而且还有1000元的利息回报;而李四则把一年后的1.1万元转移到今天花,当然他要为此付出1000元的利息成本。

2.“养儿防老”的金融逻辑

跨期价值交换是人类社会的自然需要。古代也有这些需要,但没有支持跨期交换的信任基础设施,所以,社会发展出了自己的文化体系,以降低跨期交换的违约概率,降低交易成本。中国人普遍存在的“养儿防老”观念,就是一种生根于儒家文化的跨期承诺。

其中,“信任”是要解决的核心问题。儒家文化靠血缘组建信任体系,并辅以相配的“仁义礼智信”行为规范,包括孝道、礼教、妇道等,通过这些把“养儿防老”的违约概率降到最低。父母对子女有养育义务,子女对父母有孝敬义务,这就形成了整个社会的“养儿防老”跨期交易链条,生老病死的保障就有了。

究其根本,子女就是古代社会里的“保险”“债务”“股票”“基金”等载体,是人格化的跨期交易载体。一个社会越是以人为金融工具、避险工具,就越依恋血缘等原始的因素。

3.从包办婚姻到自由恋爱

中国传统婚姻和家的定位,包括三方面功能:一是通过婚姻组成作为生产单位的“家”;二是“家”作为互相分摊风险的体系;三是婚姻和“家”作为情感交流的共同体。

在没有金融市场的传统社会里,婚姻不只是年轻男女两个人的事,更是父母和其他族亲的事,每个人的跨期避险利益都在里边。“谈亲家”就跟谈生意一样,只看双方家庭条件和能力等硬指标。因此,在很长一段时间里,家的经济功能一直占主导地位,直到“五四运动”开始,爱情的分量才逐渐为人们所重视。

现如今,随着婚姻家庭的经济功能和规避风险的功能逐步被市场取代:一方面,城市化、公司化发展,使得人们不再需要“家”的生产单位功能;另一方面,人们可以通过金融市场,解决跨期价值交换的需要,不再只靠婚姻家庭求得未来生活的安宁。爱情在婚姻家庭中的分量越来越高了。

4.保险等金融产品的避险属性

随着现代金融市场的发展,人的金融属性逐渐被具有避险属性的金融产品所取代,保险便是其中比较卓有成效的一种。保险的支付结构包含不确定性,它用“好风险”对冲“坏风险”,预期回报虽然可能是负的,却能带来安心。

以车险为例:现在付保费买下保单,将来如果发生车祸,就可以得到赔付,等于用现在的钱换未来不确定的赔付。也就是说,保单给你的赔付和你可能遭遇的损失,正好是100%负相关的。所以,通过买保险,把保险所包含的“好风险”跟你承担的“坏风险”加在一起,总体风险为零。这种“好风险”不是免费的,保费就是它的成本。

由此可见,一项金融产品的回报跟投资者自身风险的相关度越低,其避险价值越高,预期回报越低。

二、重新认识借贷

1.借贷解决收入和年龄错配

对大多数人来说,青年时收入最少、花钱最多,到年长时收入达到最高而花钱的需要又偏偏最低,这种收入和开支之间的年龄错配,不仅降低个人一辈子的总体幸福感,而且抑制每个人的事业发展潜力。

传统社会下金融市场不发达、金融产品不丰富,人们只好一方面尽可能存钱以备不时之需,另一方面减少消费,贬低甚至打击借钱花的行为。

陈志武教授认为,如果花未来的钱可以改变今天的生活,借钱花就不是坏事,只要不过分就行。这句话的本质并不是鼓励消费主义,而是想揭示一个金融学方面的道理:成熟的借贷市场可以帮助青年人解决收入和年龄的错配矛盾。

2.借贷中的重要变量:利率

在经济学里,利率时常被称为“资金的价格”。如果年利率是10%,你今天使用别人一块钱,一年后还本金的同时还要支付一毛钱的利息成本。

一般情况下,利率取决于一块钱给借方带来的额外好处,用经济学的术语来说就是边际效用。这种额外好处越多,利率就越高。然而,这样的理论还不完善,我们还应从放贷方的角度来看这个问题。

借方并不是放贷方的唯一投资对象,在金融市场中,谁出的资金价格(利率)最高,谁就先得到资金,也得到最多的资金支持。结合上一段,借款所带来的边际效用越多,我们愿意支付的利率也就越高。因此,借方的利率高低,也会受到其他投资机会收益的影响。

这解释了为什么利率会随着宏观经济波动而变动:赚钱多、赚钱容易的时候,利率会高;如果经济变冷,利率就会走低。

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